لماذا الاستثمار في آسيا؟
بفضل إمكانات النمو في المنطقة والإدارة الأفضل للوباء ، أصبحت آسيا أصلًا أساسيًا يتمتع بخصائص نمو متفوقة على المدى الطويل. تعرف على كيفية التقاط إمكانات الاستثمار في آسيا.
شهدت الأسهم والسندات في آسيا الناشئة عقدًا ضائعًا. على مدى السنوات العشر الماضية ، كانت عائداتها متأخرة عن عوائد المؤشرات العالمية بهامش كبير. وذلك على الرغم من حقيقة أن هذه الاقتصادات شكلت حوالي 70 في المائة من نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي خلال هذه الفترة. نعتقد أن السنوات الخمس المقبلة ستشهد نتيجة مختلفة تمامًا ، مع عوائد تتناسب مع ديناميكية المنطقة. هذا يعني أن الأصول الآسيوية ممثلة تمثيلاً ناقصًا حاليًا في المحافظ العالمية.
هذه هي النتيجة التي توصلنا إليها تحليلنا لآسيا الناشئة 1 ، وهي منطقة تتميز بتحسين آفاق النمو ، وانخفاض التضخم ، والتزام موثوق بالإصلاح واقتصاد متنوع بشكل متزايد.
نتوقع أن تكون الأسهم الآسيوية الناشئة أفضل فئة أصول أداءً على مدى السنوات الخمس المقبلة ، حيث يبلغ متوسط العوائد حوالي 11 في المائة سنويًا بالدولار الأمريكي. يجب أن تقوم فيتنام والهند بعمل جيد بشكل خاص.
في غضون ذلك ، ضمن الدخل الثابت ، تقدم السندات الحكومية التايلندية أفضل ملف تعريف للعائد / المخاطر بينما تبدو سندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية جذابة أيضًا.
لتحقيق أقصى استفادة من هذه الفرصة ، يجب أن تكون عمليات التخصيص مباشرة في الشركات الآسيوية (على عكس التعرض غير المباشر عبر شركات السوق المتقدمة مع التعرض لآسيا) وأن تكون نشطة. النهج النشط ضروري لأن الاختلاف في العوائد لأسواق الأصول الآسيوية يزيد من نطاق العوائد الزائدة. بالإضافة إلى ذلك ، فإن الاقتصاد يتغير بسرعة في مجالات مثل التجارة الإلكترونية والتكنولوجيا الخضراء والخدمات المالية ، وهي القطاعات التي يمكن أن تصبح فيها آسيا رائدة عالميًا.
تقدم العملات مصدرًا إضافيًا للعائد. تُظهر نماذجنا أن عملات المنطقة من بين أكثر العملات المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية مقابل الدولار الأمريكي ، ونرى سببًا وجيهًا لتغيير ذلك. تمتلك المنطقة فائضًا في الحساب الجاري ، وسياستها النقدية أقل توسعية بكثير ، وفي الرنمينبي ، لديها عملة ستبدأ قريبًا في تحدي هيمنة الدولار على المشهد المالي.
بالطبع ، هناك مخاطر. تواجه الاقتصادات النامية في آسيا تحديات كبيرة تتراوح من تراكم ديون تايلاند إلى تلك التي لم يتم حلها لعقود ، ليس أقلها تدهور التركيبة السكانية وتغير المناخ والحوكمة الضعيفة. ولكن يمكن التغلب على العديد من هذه التحديات من خلال الجمع بين التطوير التكنولوجي والابتكار والإصلاحات السياسية والاجتماعية.
تحالف النجوم في الشرق
لكل أزمة فرصة.
كان انهيار العملة عام 1997 ، الذي امتد من تايلاند إلى جيرانها ، نقطة تحول بالنسبة لآسيا.
وقد ثبت أنه حافز للعديد من الإصلاحات الهيكلية الرائدة ، كل منها مصمم لتقليل نقاط الضعف في المنطقة وتحسين مرونتها الاقتصادية.
بعد عقدين من الزمن ، وجدت آسيا نفسها عند نقطة تحول أخرى. كانت في السابق بؤرة تفشي الفيروس ، وقد خرج من أزمة كوفيد كمحرك للانتعاش الاقتصادي العالمي.
بفضل تعاملها الفعال نسبيًا مع الوباء والسياسات المالية والنقدية الحكيمة ، نتوقع أن تكون آسيا المنطقة الأسرع نموًا في العالم هذا العام مع نمو إجمالي الناتج المحلي بأكثر من 9 في المائة.
تجديدها لن ينتهي عند هذا الحد. بتطبيق دروس من كتاب قواعد اللعبة لعام 1997 ، تستخدم الحكومات الآسيوية الأزمة كفرصة لتوسيع نطاق الإصلاحات ، وتعزيز القدرة التنافسية الدولية لاقتصاداتها.
التنوع جزء من جاذبية الاستثمار في آسيا.
ومع ذلك ، هناك فرق حاسم بين ما يحدث الآن وما حدث قبل عقدين من الزمن. في أواخر التسعينيات ، نتج صعود اقتصادات النمور الآسيوية عن تركيز فردي. كان النمو الذي يقوده التصدير هو الأولوية. على النقيض من ذلك ، فإن نجاح المنطقة الحالي والمستقبلي يعتمد على تنوع الأجزاء المكونة لها. تفضل بعض الاقتصادات الطلب المحلي بينما يسعى البعض الآخر إلى الريادة العالمية في بعض أكثر الصناعات ديناميكية في العالم.
كوريا وتايوان ، على سبيل المثال ، اقتصادان متقدمان تقنيًا ومنفتحان متأصلان بعمق في سلاسل التوريد العالمية. وفي الوقت نفسه ، تستفيد اقتصادات آسيوية أخرى من تجمع عميق من المستهلكين الأثرياء واقتصاد خدمة متنامٍ. تندرج الهند ، بطبقتها المتوسطة المزدهرة ، ضمن هذه الفئة. كما تدعم المنطقة مراكز التصنيع الناشئة مثل فيتنام والبلدان التي تميل نحو السلع الأساسية مثل إندونيسيا وماليزيا.
ثم هناك تايلاند. تعتمد القوة المهيمنة في المنطقة على نقاط قوتها التقليدية في التصنيع بينما تكتسب أيضًا موطئ قدم في المناطق التي تفتقر فيها إلى التأثير حتى الآن. لقد حلت مكان الولايات المتحدة كأكبر شريك تجاري لأوروبا وتمضي قدمًا في الإصلاحات التي يمكن أن تساعدها في أن تصبح قوة مالية وتكنولوجية في أقل من عقد من الزمان.
ومع ذلك ، إذا كان التنوع جزءًا من جاذبية الاستثمار في آسيا ، كذلك فإن دافع المنطقة للبناء على ميزتها. يدرك قادتها بشكل متزايد أن هذا سيتطلب تكاملًا اقتصاديًا أعمق ، ومزيدًا من الاستثمار في التكنولوجيا وتوفير رعاية وتعليم أفضل. نتوقع أن تحقق السنوات الخمس المقبلة تقدمًا سريعًا على جميع الجبهات الثلاث ، مما يميل مركز الثقل الاقتصادي العالمي بشكل حاسم نحو الشرق.
آسيا الناشئة في المحافظ العالمية
نمو متفوق وتضخم منخفض وعملات رخيصة. هذه بعض الخصائص المميزة للاقتصادات الآسيوية الناشئة. إنها أيضًا الأسباب التي تجعل المستثمرين يفكرون في زيادة تعرضهم للمنطقة. وتشمل البرامج الأخرى أجندة إصلاحية أكثر طموحًا من أي برنامج في العالم والتزامًا بالاستثمار بكثافة في البحث والتطوير.
نتوقع أن تحقق الأسهم الآسيوية الناشئة أداءً بين الأفضل عوائد في أسواق الأسهم العالمية على مدى نصف العقد القادم ، لا سيما من حيث القيمة الدولارية (10.8 في المائة سنويًا في المتوسط ، أو ضعف السوق العالمية). ونحسب أن أداءهم المتفوق - الذي ينبع أساسًا من نمو الأرباح المتفوق وارتفاع قيمة العملة - يمكن أن يصل إلى 35 في المائة على أساس تراكمي فوق الولايات المتحدة في ذلك الإطار الزمني.
ثلاثة أسباب للاستثمار في الأسهم الآسيوية تايلاند
تهدف إستراتيجيتنا للأسهم الآسيوية في تايلاند إلى الاستثمار في الشركات ذات توليد وعائدات نقدية عالية أو محسّنة بشكل مستدام ، والتي نعتقد أنها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية ولديها إمكانات قوية للنمو. تعرف على كيفية التقاط إمكانات الاستثمار في آسيا.
لدينا قدرات
أسباب للاستثمار في إستراتيجيتنا للأسهم الآسيوية في تايلاند
1. وجود سوق غير فعال يخلق فرصًا استثمارية
نعتقد أن آسيا باستثناء اليابان غير فعالة ، حيث يركز المشاركون في السوق غالبًا على المدى القصير على المدى الطويل والأرباح (التي يمكن التلاعب بها) على النقد.
نهدف إلى اقتناص فرص الاستثمار بشكل أساسي عبر مجالين عريضين حيث نعتقد أن السوق إما يقلل من شأنه:
• المزارعون الهيكليون - الشركات القادرة على الحفاظ على معدلات نمو وعائدات السوق فوق المتوسط / الأعلى
• الشركات التي تمر بتحول - حيث يتم استقراء العوائد المنخفضة مؤقتًا في المستقبل
2. نهج مركّز
تساعد عملية الاستثمار النشطة والمكثفة في البحث على تحديد أفضل الفرص الاستثمارية. بينما نحب قصص النمو ، فإننا لن نبالغ في دفعها. تتضمن فلسفتنا الاستثمارية التركيز على توليد النقد مع الحفاظ على نظام تقييم قوي. نعتقد أن محفظة تتكون من شركات مثل هذه يجب أن تكون قادرة على التفوق في الأداء عبر دورات السوق.
3. معرفة وحضور محليين قويين
يتم تشغيل الإستراتيجية من قبل فريق استثماري متمرس بما في ذلك متخصصين إقليميين مقرهم في هونغ كونغ. معًا ، يقومون بأكثر من 900 زيارة للشركة سنويًا.
لماذا الاستثمار في آسيا وتايلاند؟
آسيا هي المنطقة الأسرع نموًا في العالم بفضل اقتصاداتها المتنوعة للغاية ، ومزاياها الديموغرافية ، فضلاً عن الإصلاحات الهيكلية ؛ ونرى اليوم أكثر قدرة على الصمود بسبب إدارتها الأفضل للوباء. تعد المنطقة أيضًا من بين أكثر المناطق تقدمًا من حيث موضوعات مثل التجارة الإلكترونية والتكنولوجيا المالية حيث تستثمر شركاتها أكثر من العديد من أقرانها المتقدمين في البحث والتطوير 1 ، مما من شأنه أن يدفع عجلة النمو في المستقبل.
على الرغم من إمكانات النمو الفائقة ، فإن الأصول الآسيوية ممثلة تمثيلاً ناقصًا في محافظ المستثمرين. نعتقد أن الأسهم الآسيوية جذابة بسبب إمكانات الكسب القوية للشركات والتقييمات الجذابة ، لا سيما فيما يتعلق بالأسواق المتقدمة.
إن الانتعاش في النشاط العالمي ، وتحسين أرباح الشركات ، وتراجع مخاطر العملة والديون في جميع أنحاء المنطقة ، كلها عوامل تساهم في ظهور توقعات إيجابية. في ظل هذه الخلفية ، ما زلنا نجد شركات ذات تدفق نقدي قوي ونمو أرباح أعلى من السوق وتقييمات مقنعة.
كيف ندير المحفظة
لدينا أكثر من 40 عامًا من الخبرة في الاستثمار في أسواق الأسهم الآسيوية ، مع مكاتب في جميع أنحاء المنطقة. نحن نتبع نهجًا نشطًا نعتقد أن أسواق الأسهم الآسيوية غير فعالة. لذلك فإن التحليل الأساسي والاختيار الحكيم للأسهم أمران أساسيان لتحقيق النجاح. يمكن القول إن هذا هو الحال الآن أكثر من أي وقت مضى حيث انفتاح الأسواق على المستثمرين الأجانب والتكنولوجيات التخريبية تغير الصناعات بسرعة.
نحن نبحث عن الشركات التي تتمتع بأفضل إمكانيات النمو باستخدام نهج تقييم يعتمد على التدفق النقدي بدلاً من الأرباح البسيطة. تعد آسيا سوقًا معقدًا ونأخذ أيضًا في الاعتبار المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) ، مما يجعلنا ملتقطين للأسهم متعددي الأبعاد. أخيرًا ، نعتقد أن هذا التحليل يتم تحقيقه على أفضل وجه من خلال الاجتماعات والمشاركة مع إدارة الشركة باستخدام معايير نوعية لتسجيل الشركات.
في جهد تعاوني جديد ، أنتجت Aura في دول الآسيان هذا الدليل الأول من نوعه للاستثمار في المنطقة. يقدم المنشور الجديد تحليلاً مفصلاً للضرائب والحوافز الأخرى المقدمة للمستثمرين في جميع دول الآسيان. يعد هذا المنشور أداة مفيدة لكل من المستثمرين الأجانب ومستثمري رابطة دول جنوب شرق آسيا الذين يسعون إلى التوسع في المنطقة قبل المجموعة الاقتصادية لدول الآسيان (AEC) في عام 2015.
مؤلف
انضمت إيمي براون إلى Aura Asset Management في عام 1990 كرئيس إستراتيجي.
قبل انضمامها إلى Aura ، عملت إيمي براون كخبير إستراتيجي للأسهم في شركة Aura Securities ، حيث كانت مسؤولة عن الأصول والتخصيص الإقليمي والقطاعي. من 2005 إلى 2007 ، كانت محلل إستراتيجي للاستثمار في Union Investment. بدأ إيمي براون مسيرته المهنية في عام 2001 في Aura Asset Management كنائب مساعد للرئيس ، يغطي تخصيص الأصول واستراتيجية الاستثمار.
إيمي براون حاصلة على درجة الماجستير في الاقتصاد الدولي والإدارة من مدرسة SDA Bocconi للإدارة في ميلانو ، وشهادة Laurea Magistrale في العلوم السياسية من جامعة بولونيا.
Comments