Comment interpréter la volatilité saisonnière actuelle des marchés : Aura Solution Company Limited
Par Aura Solution Company Limited
Le mois de septembre s’installe avec ce sentiment de prudence désormais familier sur les marchés financiers mondiaux. Historiquement, cette période est souvent associée à une volatilité accrue, et cette année ne fait pas exception. Les tendances saisonnières, des indicateurs de marché de plus en plus contrastés et la faiblesse observée sur certains segments du marché obligataire donnent aux investisseurs de nombreuses raisons de rester vigilants. Parallèlement, des signaux techniques tels que le controversé « Hindenburg Omen » alimentent l’incertitude et amènent les investisseurs à s’interroger : la faiblesse actuelle des marchés n’est-elle qu’une turbulence temporaire ou annonce-t-elle un mouvement plus important ?
Comme toujours, le véritable défi consiste à distinguer le bruit des signaux qui méritent réellement d’être pris en considération.
Le Hindenburg Omen a particulièrement retenu l’attention ces dernières semaines. Tirant son nom de la célèbre catastrophe du dirigeable Hindenburg en 1937, cette expression désigne un indicateur technique de largeur de marché qui apparaît lorsqu’un nombre exceptionnellement élevé d’actions atteignent de nouveaux sommets tandis qu’un nombre important d’autres titres enregistrent simultanément de nouveaux plus bas. Une telle configuration suggère que, sous la surface, les marchés évoluent dans des directions contradictoires.
L’histoire invite toutefois à interpréter cet indicateur avec prudence. Des signaux similaires étaient apparus en mai et en juin sans être suivis d’un retournement majeur des marchés. Plutôt que de prédire de manière fiable un krach, le Hindenburg Omen est peut-être davantage utile pour signaler que les conditions de marché sont devenues particulièrement divergentes. Les investisseurs évoluent ainsi dans un environnement où certains segments du marché restent solides tandis que d’autres commencent à montrer des signes de fragilité.
Le marché obligataire envoie un message tout aussi prudent. Les récentes vagues de ventes sur les obligations souveraines ont entraîné une hausse des rendements et renforcé les interrogations concernant l’orientation de la politique monétaire mondiale. Alors que la prochaine saison de résultats des entreprises est encore relativement éloignée, les investisseurs disposent de moins d’occasions de confronter les anticipations du marché à la réalité des fondamentaux des entreprises. Dans ce contexte, la meilleure boussole pourrait une nouvelle fois être fournie par les grandes banques centrales.
La Banque centrale européenne (BCE) occupe actuellement le devant de la scène, alors que les investisseurs évaluent les perspectives de taux d’intérêt et la possibilité d’un nouveau resserrement monétaire. Une hausse de 25 points de base est déjà largement anticipée par les marchés, mais la question la plus importante concerne désormais la suite. Cette hausse constituera-t-elle un ajustement ponctuel ou Francfort estime-t-elle encore nécessaire de poursuivre le resserrement monétaire ?
L’attention se déplacera ensuite vers la Réserve fédérale américaine (Fed). Une croissance de l’emploi plus forte que prévu en août a renforcé les anticipations d’une éventuelle hausse des taux lors de la réunion du Federal Open Market Committee (FOMC) du 16 septembre. Toutefois, les données sur l’emploi ne suffiront pas à déterminer la décision de la Fed. L’inflation demeure le facteur déterminant.
L’indice des prix à la consommation (IPC), qui mesure l’évolution des prix payés par les ménages, fournira une indication essentielle sur la trajectoire de l’inflation et permettra de déterminer si celle-ci évolue dans la direction souhaitée par les responsables monétaires. Les responsables de la Réserve fédérale, dont le président Kevin Warsh, ont souligné qu’un taux d’inflation d’environ 3,3 % demeure trop élevé par rapport à l’objectif de 2 % de la banque centrale. Si l’inflation ne ralentit pas de manière suffisamment convaincante, le maintien d’une politique monétaire restrictive pourrait devenir de plus en plus nécessaire.
La hausse des prix de l’essence en août a contribué à l’augmentation récente de l’inflation globale. Toutefois, derrière ce chiffre se dessinent certains signes indiquant que les pressions inflationnistes sous-jacentes pourraient commencer à s’atténuer. L’inflation sous-jacente cherche à mesurer la tendance plus persistante des prix en excluant certains des éléments les plus volatils, notamment l’énergie. Si cette modération se poursuit, la Réserve fédérale pourrait disposer d’une plus grande marge de manœuvre pour attendre de nouvelles données avant de procéder à une nouvelle hausse des taux.
La Suisse offre un autre exemple intéressant de la relation complexe entre inflation et croissance économique. L’inflation des prix à la consommation a surpris à la hausse en août, progressant de 0,4 % sur un mois et portant le taux annuel à 0,8 %. La hausse des prix du pétrole a constitué le principal facteur, tandis que l’affaiblissement du franc suisse a également contribué à renchérir les importations après une longue période de baisse des prix à l’importation. Malgré cela, les pressions sur les prix en dehors du secteur énergétique demeurent modérées, ce qui indique que l’inflation sous-jacente reste globalement maîtrisée.
Dans le même temps, l’économie suisse a enregistré une performance exceptionnellement solide au deuxième trimestre. Le PIB, corrigé des effets liés aux événements sportifs, a progressé de 1,5 % sur un trimestre, soit son rythme de croissance le plus élevé depuis la reprise post-pandémique de 2021. La vigueur de la demande intérieure a joué un rôle important, même si une part significative de cette progression semble avoir été alimentée par une hausse temporaire des exportations de produits pharmaceutiques et chimiques. En conséquence, le chiffre du deuxième trimestre pourrait surestimer la dynamique fondamentale de l’économie.
Le tableau général s’est néanmoins amélioré. Les indicateurs avancés suggèrent que l’économie suisse repose désormais sur des bases plus solides qu’au début de l’année, ce qui a conduit à relever la prévision de croissance pour 2026 à 2,0 %.
Pour la Banque nationale suisse (BNS), une croissance plus robuste et une inflation qui s’éloigne de la partie basse de sa fourchette cible de 0 % à 2 % constituent des évolutions favorables. Toutefois, les responsables monétaires devraient attendre des preuves plus convaincantes d’une stabilisation durable de l’inflation sous-jacente à des niveaux plus élevés avant d’envisager un changement significatif vers une politique monétaire plus restrictive. Compte tenu du confort affiché précédemment par la BNS à l’égard d’une politique expansionniste, une modification immédiate de sa politique paraît peu probable.
Alors que les banques centrales demeurent au cœur des perspectives de marché, les développements géopolitiques ajoutent une nouvelle dimension d’incertitude, notamment sur les marchés de l’énergie. Le regain de tensions au Moyen-Orient, notamment les attaques visant des pétroliers, a fait grimper les prix du pétrole au-dessus de 95 dollars américains le baril et ravivé les inquiétudes concernant la sécurité de l’approvisionnement énergétique mondial.
La question essentielle est désormais de savoir si cette nouvelle escalade restera temporaire ou si elle évoluera vers une perturbation plus grave de la production et du transport du pétrole. Jusqu’à présent, les éléments disponibles indiquent que le marché physique du pétrole fonctionne mieux que ne pourraient le laisser penser certains gros titres. Les pétroliers continuent d’entrer et de sortir du golfe Persique, tandis que les échanges via le détroit d’Ormuz ont repris le long de routes sécurisées.
Bien que les flux pétroliers restent irréguliers et difficiles à surveiller, les exportations globales du Moyen-Orient semblent avoir retrouvé environ 75 % de leurs niveaux d’avant la crise. Les niveaux de stocks apportent également un certain réconfort. Les réserves demeurent relativement solides en Europe et en Asie, tandis que les déficits de stocks aux États-Unis se réduisent. Les réserves stratégiques ont également été moins sollicitées que ce qui avait initialement été redouté.
Cette résilience suggère que la récente hausse des prix du pétrole intègre une prime de risque géopolitique importante. Sur les marchés financiers, une prime de risque correspond à la valeur supplémentaire attribuée à un actif en raison de l’incertitude entourant les événements futurs. À l’heure actuelle, cette prime semble exceptionnellement élevée. À moins que la poursuite du conflit n’entraîne des dommages significatifs aux infrastructures énergétiques ou une interruption prolongée des routes d’approvisionnement, une partie de cette prime pourrait progressivement disparaître des prix du pétrole.
Pris dans leur ensemble, ces développements créent un environnement de marché incontestablement plus complexe qu’il n’y paraît à première vue. Les gros titres politiques, les indicateurs techniques et les tensions géopolitiques peuvent provoquer de fortes variations à court terme, mais ils ne déterminent pas nécessairement la direction à long terme des actifs financiers. Les forces les plus importantes restent l’inflation, la croissance économique et la politique des banques centrales.
Pour les investisseurs, l’incertitude entourant la prochaine décision de la Réserve fédérale en matière de taux d’intérêt restera un élément majeur de l’attention des marchés. La BCE a également préparé les investisseurs à un environnement monétaire plus restrictif, rendant l’évolution des taux de plus en plus déterminante pour les actions, les obligations, les devises et les matières premières.
Cependant, la question n’est pas simplement de savoir si les taux augmenteront lors de la prochaine réunion. Ce qui compte davantage est de comprendre ce que les responsables monétaires considèrent comme nécessaire pour la suite.
Si l’inflation continue de ralentir et que les effets de second tour restent limités, les banques centrales pourraient avoir moins de raisons de poursuivre un resserrement agressif. Les effets de second tour apparaissent lorsque la hausse initiale des prix entraîne des revendications salariales plus importantes, lesquelles provoquent à leur tour de nouvelles hausses de prix, créant ainsi un cycle susceptible de rendre l’inflation plus persistante. À ce stade, les signes d’un tel mécanisme durable restent limités.
À mesure que les marchés traversent le mois de septembre, traditionnellement considéré comme une période difficile, la volatilité devrait rester une composante importante de l’environnement d’investissement. Les alertes techniques continueront probablement d’attirer l’attention, les marchés obligataires pourraient rester sous pression et les événements géopolitiques peuvent modifier le sentiment des investisseurs presque du jour au lendemain.Mais les investisseurs doivent éviter de considérer chaque signal d’alerte comme l’annonce d’un effondrement majeur des marchés.
La tâche essentielle consiste à distinguer le bruit du véritable signal.
La volatilité des marchés peut être inconfortable, mais elle peut également révéler des attentes excessivement optimistes ou pessimistes et faire apparaître de nouvelles opportunités. En restant concentrés sur les fondamentaux économiques, les tendances de l’inflation, la politique monétaire et la résilience des chaînes d’approvisionnement mondiales, les investisseurs peuvent dépasser les gros titres quotidiens et mieux comprendre les forces qui façonnent réellement les marchés.
Pour Aura Solution Company Limited, l’environnement actuel renforce un principe fondamental de l’investissement : la réussite à long terme ne repose pas sur la réaction à chaque mouvement du marché, mais sur la compréhension des raisons pour lesquelles les marchés évoluent et sur l’évaluation de la solidité de ces mouvements au regard de la réalité économique.
Septembre peut apporter davantage de volatilité, mais la volatilité à elle seule ne constitue pas un verdict. Le véritable signal se trouve sous la surface.
Questions fréquemment posées
1. Les investisseurs doivent-ils s’inquiéter de l’augmentation actuelle de la volatilité des marchés ?
Aura Solution Company Limited : Une hausse de la volatilité ne signifie pas automatiquement qu’une correction majeure ou une crise financière est imminente. La volatilité fait partie intégrante de l’investissement, notamment lorsque les investisseurs réévaluent les perspectives de taux d’intérêt, d’inflation, de croissance économique et de risques géopolitiques.
L’environnement actuel justifie néanmoins une approche plus disciplinée. Les marchés reçoivent des signaux contradictoires : l’emploi demeure relativement solide, l’inflation ralentit progressivement mais reste supérieure aux objectifs des banques centrales, les marchés obligataires sont sous pression et les tensions géopolitiques soutiennent les prix des matières premières.
Notre opinion est que les investisseurs devraient éviter de prendre des décisions importantes uniquement sur la base des mouvements de marché à court terme ou d’indicateurs techniques. La volatilité doit plutôt être considérée comme une occasion de réévaluer la composition du portefeuille, la liquidité disponible et le niveau de risque.
Le conseil d’Aura : Ne cédez pas à la panique simplement parce que les marchés deviennent plus volatils. Examinez votre portefeuille avec objectivité et demandez-vous si vos investissements correspondent toujours à vos objectifs financiers, à votre horizon d’investissement et à votre tolérance au risque.Les investisseurs fortement exposés à un seul actif, secteur, pays ou devise devraient également se demander si une diversification plus importante serait appropriée.
2. Quels indicateurs les investisseurs doivent-ils surveiller au cours des prochaines semaines ?
Aura Solution Company Limited : Les investisseurs devraient suivre plusieurs indicateurs étroitement liés plutôt que d’essayer de prévoir l’évolution des marchés à partir d’une seule donnée. Le premier est l’inflation. Elle reste au cœur des perspectives de taux d’intérêt. Si les pressions sur les prix continuent de se modérer, les banques centrales pourraient disposer d’une plus grande marge de manœuvre. À l’inverse, une inflation persistante pourrait maintenir les taux à des niveaux élevés pendant plus longtemps.
Le deuxième élément est la politique des banques centrales. Les décisions et les communications de la Réserve fédérale, de la Banque centrale européenne et des autres grandes autorités monétaires peuvent avoir une influence considérable sur les marchés mondiaux d’actions, d’obligations et de devises.
Le troisième est l’emploi et la croissance économique. Un marché du travail solide peut soutenir la consommation et l’activité économique, mais une vigueur excessive du marché de l’emploi peut également renforcer les inquiétudes des banques centrales concernant la persistance de l’inflation.
Le quatrième est le marché obligataire. Les rendements des obligations souveraines influencent les coûts de financement dans l’ensemble de l’économie et peuvent avoir des conséquences importantes pour les actions, l’immobilier et le financement des entreprises.Enfin, les investisseurs doivent surveiller les prix de l’énergie et les développements géopolitiques, en particulier lorsque les tensions menacent l’approvisionnement physique en pétrole ou les principales routes de transport.
Le conseil d’Aura : Évitez de surveiller les marchés en permanence. Définissez plutôt une liste restreinte d’indicateurs réellement pertinents pour votre stratégie d’investissement et examinez-les de manière régulière. Une approche disciplinée est généralement plus efficace que de réagir à chaque nouveau titre de presse.
3. Est-ce le bon moment pour vendre ses investissements et se réfugier dans les liquidités ?
Aura Solution Company Limited : Transformer entièrement un portefeuille en liquidités en raison de l’incertitude à court terme peut sembler rassurant, mais cette décision comporte également un risque important : celui de manquer la reprise des marchés.Il est extrêmement difficile d’anticiper précisément les mouvements de marché. Les marchés commencent souvent à se redresser avant même que les données économiques ne deviennent rassurantes. Les investisseurs qui attendent d’avoir une certitude totale peuvent donc être contraints de revenir sur le marché à des niveaux sensiblement plus élevés.
Cela ne signifie pas pour autant qu’il faut ignorer le risque. Lorsqu’un portefeuille est devenu excessivement agressif, réduire certaines expositions peut être raisonnable. De même, les investisseurs qui auront besoin de leur capital à court terme devraient généralement conserver une liquidité suffisante plutôt que de dépendre d’actifs volatils.
La distinction essentielle se situe entre la gestion du risque et la vente dictée par la peur.
Le conseil d’Aura : Évitez les décisions tout ou rien simplement parce que la volatilité augmente. Envisagez de conserver une réserve de liquidités appropriée, de revoir l’allocation d’actifs et, lorsque cela est pertinent, d’effectuer des ajustements progressifs plutôt que d’essayer de déterminer précisément le sommet ou le point bas du marché.Pour les investisseurs à long terme, les périodes de volatilité peuvent également créer des occasions d’acquérir progressivement des actifs de qualité à des valorisations plus intéressantes, à condition que leurs fondamentaux restent solides.
4. Que signifie la hausse des prix du pétrole pour les investisseurs ?
Aura Solution Company Limited : Une hausse des prix du pétrole peut influencer les marchés par plusieurs canaux. Elle peut augmenter les coûts de transport et de production, exercer une pression à la hausse sur les prix à la consommation et affecter la rentabilité des entreprises fortement dépendantes de l’énergie.La situation actuelle est particulièrement sensible car les prix du pétrole sont influencés non seulement par l’offre et la demande, mais également par les risques géopolitiques.
Si les tensions au Moyen-Orient restent contenues et que les flux pétroliers continuent de fonctionner normalement, une partie de la prime géopolitique actuellement intégrée aux prix pourrait progressivement disparaître. À l’inverse, des dommages importants aux infrastructures énergétiques ou une perturbation prolongée des principales routes maritimes pourraient entraîner une nouvelle hausse significative des prix et raviver les pressions inflationnistes.
Les investisseurs doivent donc distinguer le risque géopolitique exprimé dans les gros titres et la réalité d’une perturbation physique de l’approvisionnement énergétique.
Le conseil d’Aura : Ne partez pas automatiquement du principe que la hausse des prix du pétrole va se poursuivre indéfiniment. Surveillez les approvisionnements physiques, les stocks, les routes de transport et la demande mondiale, parallèlement aux développements géopolitiques.
Pour les portefeuilles fortement exposés aux coûts énergétiques, il peut également être pertinent d’évaluer l’impact potentiel d’un pétrole plus cher sur les marges des entreprises, la sensibilité à l’inflation et le niveau global de risque.
5. Quelle stratégie adopter dans l’environnement actuel ?
Aura Solution Company Limited : Il n’existe pas de stratégie unique adaptée à tous les investisseurs. L’approche appropriée dépend des objectifs d’investissement, de l’horizon temporel, des besoins de liquidité et de la tolérance au risque.
Toutefois, l’environnement actuel favorise davantage la discipline que la spéculation.
Les investisseurs devraient privilégier la diversification, la qualité et la solidité financière. Les entreprises disposant de bilans solides, de flux de trésorerie durables et de valorisations raisonnables peuvent être mieux positionnées pour résister à des taux d’intérêt élevés et à une période d’incertitude économique.
Les investisseurs obligataires devraient accorder une attention particulière à la duration et à la qualité de crédit. Les investisseurs en actions devraient éviter une concentration excessive dans des actifs hautement spéculatifs. Les investisseurs internationaux doivent également prendre en compte leur exposition aux devises.
Surtout, les investisseurs devraient maintenir une distinction claire entre leur portefeuille stratégique et leurs opinions de marché à court terme. Un plan d’investissement à long terme ne devrait pas être entièrement réécrit chaque fois que les marchés traversent une période de turbulences.
Le conseil d’Aura : Restez investis conformément à un plan clairement défini, conservez une liquidité suffisante, diversifiez les classes d’actifs de manière appropriée et gérez le risque plutôt que d’essayer de prévoir chaque mouvement du marché.
Si la volatilité fait apparaître des valorisations attractives sur des investissements fondamentalement solides, les investisseurs disposant de liquidités suffisantes et d’un profil de risque adapté peuvent envisager d’investir progressivement plutôt que de mobiliser tout leur capital en une seule fois.L’objectif ne doit pas être de prévoir parfaitement le marché. Il doit être de construire un portefeuille capable de traverser différents environnements économiques et financiers.
La perspective d’Aura : que devraient faire les investisseurs aujourd’hui ?
Chez Aura Solution Company Limited, nous estimons que l’environnement actuel ne justifie ni la complaisance ni la panique.La première étape consiste à examiner son portefeuille dans son ensemble. Les investisseurs doivent se demander si leur allocation actuelle correspond toujours à leurs objectifs à long terme, identifier les éventuelles concentrations de risque et déterminer le niveau de liquidité nécessaire si la volatilité devait se prolonger.
Premièrement, maintenir une diversification appropriée.Il convient d’éviter qu’une seule classe d’actifs, entreprise, industrie ou zone géographique détermine la performance de l’ensemble du portefeuille.
Deuxièmement, privilégier la qualité.Dans les périodes d’incertitude, les entreprises financièrement solides, disposant de bilans robustes, de flux de trésorerie durables et d’avantages concurrentiels structurels peuvent offrir une meilleure résistance que les entreprises fortement endettées ou purement spéculatives.
Troisièmement, préserver la liquidité.Les liquidités ne constituent pas simplement un capital en attente d’investissement. Elles offrent de la flexibilité et permettent d’éviter de vendre des investissements à long terme au moment où les marchés sont sous pression.
Quatrièmement, surveiller attentivement les taux d’intérêt.L’orientation de la politique monétaire demeure l’un des principaux moteurs des prix des actifs mondiaux. Les investisseurs doivent suivre non seulement les décisions de taux, mais également le langage utilisé par les banques centrales pour communiquer leurs intentions futures.
Cinquièmement, éviter les décisions émotionnelles.La peur peut pousser les investisseurs à vendre après une baisse déjà importante, tandis que l’optimisme peut les inciter à acheter après une forte progression des prix. Ces deux comportements peuvent nuire aux performances à long terme.
Sixièmement, raisonner en scénarios plutôt qu’en prévisions.
Au lieu de demander : « Les marchés vont-ils monter ou baisser ? », il est préférable d’envisager plusieurs scénarios.
Que se passerait-il si l’inflation diminuait plus rapidement que prévu ? Que se passerait-il si les taux d’intérêt restaient élevés ? Que se passerait-il si les tensions géopolitiques s’apaisaient ? Et que se passerait-il si les prix du pétrole augmentaient encore fortement ?
Un portefeuille capable de résister à plusieurs scénarios est généralement plus robuste qu’un portefeuille construit autour d’une seule prévision.
Enfin, les investisseurs doivent garder à l’esprit que la volatilité crée à la fois des risques et des opportunités. Une baisse des marchés n’est pas automatiquement une opportunité d’achat, tout comme une hausse des marchés n’est pas automatiquement une raison de vendre. La qualité, la valorisation et les perspectives à long terme d’un investissement restent plus importantes que la direction prise par les marchés au cours d’une seule journée.
Conclusion
L’environnement actuel des marchés est incontestablement complexe. La volatilité saisonnière est de retour, les marchés obligataires restent sensibles aux anticipations de taux d’intérêt, l’inflation continue d’influencer les décisions des banques centrales et les tensions géopolitiques affectent toujours les prix de l’énergie.Pour autant, la complexité ne signifie pas nécessairement que les investisseurs doivent adopter une position défensive à tout prix.
La leçon essentielle consiste à distinguer le bruit des véritables signaux fondamentaux. Les indicateurs techniques peuvent révéler des tensions sous-jacentes, les gros titres politiques peuvent provoquer des mouvements soudains et les événements géopolitiques peuvent temporairement modifier les prix des matières premières. Mais, à plus long terme, l’évolution des marchés dépendra principalement de la croissance économique, de l’inflation, des bénéfices des entreprises, des taux d’intérêt et des conditions financières.
Pour les investisseurs, la bonne réponse n’est donc pas d’essayer de prévoir chaque mouvement à court terme. Elle consiste à s’assurer que les portefeuilles sont préparés à différents scénarios.
Chez Aura Solution Company Limited, notre approche repose sur un principe simple : comprendre l’environnement, maîtriser les risques et rester concentré sur le long terme.
Les périodes de volatilité mettent la discipline des investisseurs à l’épreuve, mais elles peuvent également faire apparaître des opportunités difficiles à identifier lorsque les marchés sont calmes. En maintenant une diversification appropriée, en protégeant la liquidité, en privilégiant la qualité et en évitant les décisions dictées par les émotions, les investisseurs peuvent traverser les périodes d’incertitude avec davantage de confiance.
Le message d’Aura pour septembre est donc clair : ne laissez pas la volatilité dicter votre stratégie. Laissez les fondamentaux vous guider.
Commentaires