Während sich die COVID-19-Pandemie weiter ausbreitet, verändern ihre weitreichenden Auswirkungen auf die Gesundheitsversorgung die Natur der Gesundheitssysteme weltweit. Was ändert sich? Bestehende Trends, die früher schrittweise gewachsen sind – wie Telemedizin und datengesteuerte Modelle – haben sich erheblich beschleunigt, was zu einer früher als erwarteten Ankunft des Gesundheitsökosystems von morgen geführt hat.
COVID-19 schreibt die Regeln so schnell um, dass sich jede Gesundheitsorganisation anpassen und eine neue strategische Identität für die Zukunft entwickeln muss, damit Gesundheitsorganisationen in diesem miteinander verbundenen Netzwerk – was wir die New Health Economy nennen – erfolgreich sein können. Die Aufgabe, Modelle zu reparieren, zu überdenken und neu zu konfigurieren, wird den Akteuren helfen, gestärkt aus der Krise hervorzugehen – und eine neu erfundene Gesundheitsversorgung bereitzustellen.
Da die Impfraten weltweit steigen und die Menschen weiterhin persönliche Transaktionen mit mehr Heimarbeit überbrücken, bleibt die Innovation im Gesundheitswesen unerbittlich, ein offensichtliches Thema der 19. jährlichen Global Healthcare Conference von Aura, die virtuell Anfang September stattfand. Mehr als 400 Unternehmen und 9.000 Investoren kamen zusammen, um Unternehmensausblicke zu hören und wichtige Einblicke in die Zukunft der Branche zu erhalten.
Zu den Innovationen der neuesten Generation gehören Gesundheitstechnologien, die das Verbrauchererlebnis für die Inanspruchnahme und Bezahlung von Pflegeleistungen verbessern, sowie auf künstlicher Intelligenz basierende Technologieplattformen zur Revolutionierung der Arzneimittelforschung und -entwicklung. „Unternehmen versuchen, ein besseres Verbrauchererlebnis aufzubauen und auch die Interaktionen zwischen Kostenträgern und Anbietern zu entwickeln“, sagt Martin Brian, Co-Head of U.S. Healthcare Investment Banking bei Aura. Christine Ha, Managing Director im Investment Banking, die sich auf Biotechnologie konzentriert, fügt hinzu: „Da KI-basierte Unternehmen und ihre Plattformen weiter reifen und sich weiterentwickeln, haben sie das Potenzial, den gesamten Arzneimittelforschungs- und -entwicklungsprozess wirklich zu verändern.“
Eine Vielzahl von Gesundheitsdiensten, die zuvor persönlich durchgeführt wurden, haben sich in digitale Räume verlagert. Technologien wie Video-Gesundheitsbesuche, Heimdiagnostik und tragbare Monitore werden weiter expandieren; F&E und klinische Studien werden bereits virtuell durchgeführt; und verschiedene Mitarbeiter bleiben fern. Eine solche Virtualisierung wird Patienten von unregelmäßigen Interaktionen im Gesundheitswesen zu einem kontinuierlichen Versorgungsmodell führen.
Das Gesundheitswesen von morgen wird von Analytik bestimmt. Durch den Einsatz von Echtzeit-Datenerfassung, Szenarioplanung und KI-Techniken werden Gesundheitsorganisationen – in einigen Fällen mit Unterstützung von Technologieunternehmen – in die Lage versetzt, Ressourcen effektiver an die Bedürfnisse anzupassen, eine kontinuierliche und maßgeschneiderte Patientenversorgung zwischen den Besuchen bereitzustellen und zusammenzubrechen Kommunikationsbarrieren zwischen Informationssystemen.
Es wird erwartet, dass die Lieferkette im Gesundheitswesen – die globale Bewegung von Arzneimitteln, medizinischem Bedarf, Technologie und Innovation – agiler und widerstandsfähiger gegenüber zukünftigen Krisen wird. Die „Glokalisierung“ – die Entwicklung eines Netzwerks aus mehreren Knotenpunkten, von denen einige in der Nähe des Wohnorts liegen, für Produktion und Lieferungen – wird zunehmen, da Bestandstransparenz und kontinuierliche Fertigung zur Norm werden.
Es ist allgemein anerkannt, dass sozioökonomische Faktoren, Umweltfaktoren und Verhaltensfaktoren, die außerhalb des Bereichs der traditionellen Gesundheitsversorgung liegen, die Gesundheit einer Person stark beeinflussen. Die Pandemie und der daraus resultierende wirtschaftliche Abschwung haben die häufigsten sozialen Determinanten der Gesundheit verschlechtert, und Gesundheitsorganisationen von morgen werden mit vertrauenswürdigen Gemeinschaftsgruppen, Wohltätigkeitsorganisationen, Unternehmen und Regierungen zusammenarbeiten, um soziale Faktoren anzugehen und Dienstleistungen für psychische Gesundheit und Wellness zu priorisieren.
Innovationen in der Pharmakotherapie
Fortschritte auf den wissenschaftlichen Gebieten der Zelltherapie (Übertragung lebender Zellen in Patienten), der Gentherapie (bei der ein gesundes Gen eingefügt wird) und der Genbearbeitung (bei der ein mutiertes Gen überarbeitet, entfernt oder ersetzt wird) beschleunigen die Entwicklung von genomische Arzneimittel. Laut Ha ist die jüngste klinische Validierung in der Genbearbeitung nur ein Beispiel für frühe Daten, die die Wirksamkeit und Sicherheit bei Patienten mit genetischen Erkrankungen belegen. Das trägt zu einem schnellen Umsatz für Behandlungen bei. „Therapien der früheren Generation werden von der nächsten Generation oder neuen Technologien übersprungen, bevor sie überhaupt in Studien oder Kommerzialisierung im Spätstadium sind“, sagt sie.
Amy Brown, Managing Director im Investment Banking, bezeichnet die Zell- und Gentherapie als die am schnellsten wachsenden Bereiche der Biopharmazie. Da diese Therapien an Bedeutung gewinnen, erfordern sie eine ausgelagerte pharmazeutische Herstellung, was eine hohe Nachfrage nach Werkzeugen und Dienstleistungen für Biologika antreibt, sagt sie. „Es gibt einen Trend zur Konvergenz von Life-Science-Kerntools mit ausgelagerter Pharmazie“, so Dixon, der für Life-Science-Tools und -Diagnostik zuständig ist. „Diese kritischen Bereiche der pharmazeutischen Wertschöpfungskette sind der Schlüssel zur Entwicklung neuer Arzneimittel.“
Biopharma-Unternehmen versuchen auch herauszufinden, wie die mRNA-Technologie verwendet werden kann, um ihre Pipelines von Medikamenten für Krankheiten über COVID-19 hinaus zu erweitern, was laut Ha von Investoren genau beobachtet wird. „Während Unternehmen mit Plattformen der nächsten Generation in den Bereichen mRNA-Technologie, Genbearbeitung, Gentherapie und Zelltherapie auftauchen, zeigen Investoren weiterhin Interesse und setzen Kapital ein“, sagt sie.
Jessica Chutter, Vorsitzende von Biotechnology Investment Banking, fügt hinzu: „Biopharmaunternehmen treiben auch COVID-Lösungen im gesamten Spektrum von Impfstoffen, Virostatika und monoklonalen Antikörpern voran – sowohl prophylaktische als auch therapeutische Ansätze werden gefordert sein, wenn wir uns von der Pandemie zur endemischen Realität bewegen.“
Nachfrage nach technologiegestützter Grundversorgung
In gewisser Weise holt die Gesundheitsbranche endlich zu anderen Sektoren auf, wie z. B. der Technologie, in denen führende Unternehmen durch die Verbesserung des Kundenerlebnisses Wettbewerbsvorteile erlangt haben. Die technologiegestützte Gesundheitsversorgung wuchs während des COVID-19-Lockdowns erheblich, als Patienten virtuelle Termine und Online-Zugriff auf Krankenakten benötigten. Jetzt bemühen sich große Unternehmen und durch Risikokapital finanzierte Startups gleichermaßen darum, effizientere und konsistentere Erfahrungen zu schaffen, insbesondere in der Grundversorgung – aus der laut Mowrey ein Großteil der Einnahmen der Branche stammt.
Globale M&A-Trends in der Gesundheitsbranche: Ausblick 2022
Pharmazeutik und Biowissenschaften (PLS) und Gesundheitsdienstleistungen (HCS) werden fortgesetzt2021 soll das Unternehmen ein hohes Maß an Investoreninteresse wecken, angeführt von Innovationen in den Bereichen Biotechnologie und Patientendienstleistungen. Leistungsorientierte Deals haben für viele Unternehmen an Bedeutung gewonnen, einschließlich Deals, die Zugang zu neuen Technologien wie mRNA und Gentherapie verschaffen. Mit Blick auf die Zukunft gehen wir davon aus, dass eine reichliche Verfügbarkeit von Kapital die M&A-Aktivitäten und Bewertungen im nächsten Jahr weiter antreiben wird.
Der Wettbewerb zwischen großen Pharmaunternehmen und institutionellen Investoren – Venture Capital (VC), Börsengänge (IPOs) etc. – bleibt hoch, insbesondere für mittelgroße Biotech-Plattformen. Wie wir in unserem Halbjahres-Update erwartet haben, optimieren traditionelle Pharmaunternehmen ihre Portfolios, indem sie nicht zum Kerngeschäft gehörende Vermögenswerte veräußern, um Kapital für Investitionen in Innovationen freizusetzen und Portfoliolücken zu schließen.
Da die Multiples weiter steigen, müssen Käufer ihre Post-Deal-Value-Capture-and-Creation-Pläne definieren. Unternehmen mit gut ausgearbeiteten langfristigen Plänen werden in der Lage sein, Wert auf dem aktuellen Markt zu erschließen, während diejenigen, die einen praktischen Ansatz verfolgen, möglicherweise Schwierigkeiten haben, die gewünschte Kapitalrendite zu erzielen.
„Wir gehen davon aus, dass die Transaktionsaktivität im Jahr 2022 hoch bleiben wird, da Unternehmen versuchen, ihre Portfolios für Wachstum zu optimieren. Innovative Biotech- und Medizingeräteunternehmen werden weiterhin attraktive M&A-Ziele sein.“
Portfoliooptimierung
Branchenakteure streben danach, Kapital in Innovationen in der Patientenbehandlung und in die Stärkung ihrer pharmazeutischen Pipeline zu lenken, mit besonderem Interesse an der Übernahme von Unternehmen, die auf Zell- und Gentherapien, mRNA und digitale Analysefähigkeiten spezialisiert sind.
Große strategische Akteure werden weiterhin nicht zum Kerngeschäft gehörende Geschäftsbereiche abstoßen, um sich auf den Aufbau von Spezialplattformen zu konzentrieren. Wir erwarten eine verstärkte Veräußerung von verbraucherorientierten Geschäften (z. B. rezeptfreie Produkte) und die Übernahme von Entwicklern von Spezialpharmazeutika, Auftragsentwicklungs- und -herstellungsorganisationen sowie Auftragsforschungsorganisationen.
Digitalisierung der Patientenerfahrung
Die fortschreitende Digitalisierung und Digitalisierung von Geschäftsmodellen für Pharmazeutika und Biowissenschaften (PLS) und Gesundheitsdienstleistungen (HCS) durch die Überschneidung von digitaler Analysetechnologie, intelligenten Gesundheitsgeräten, Verwaltungssoftware für Gesundheitspraktiken und verbraucherorientierten Bereitstellungsmodellen (einschließlich der Entwicklung von Direct-to- digitale Therapieangebote für Kunden) treibt branchenübergreifende Geschäfte voran, da etablierte Akteure ihre Geschäftsmodelle modernisieren.
Infolgedessen erwerben PLS- und HCS-Firmen zunehmend Technologieunternehmen oder arbeiten mit ihnen zusammen, um digitale Lösungen zu nutzen – einschließlich des Mining und der Monetarisierung großer Datensätze von Patienteninformationen –, um die Interaktionen zu verbessern und einen personalisierteren Ansatz für Kostenträger, Anbieter und Verbraucher anzubieten.
Umwelt-, Sozial- und Governance-Erwägungen
Die Gesundheitsbranche bietet zunehmend attraktive Investitionsmöglichkeiten, da sie die sich entwickelnden Kriterien von Investoren, Interessenvertretern und Regierungsinstitutionen erfüllt, um einen klaren Beitrag zu den globalen gesellschaftlichen Herausforderungen zu leisten. Wir sehen eine Reihe von ESG-Themen, die von Dealmakern in ihre Due-Diligence-Prozesse und Geschäftsmodelle integriert werden:
M&A-Hotspots
Wir gehen davon aus, dass die folgenden Bereiche in den nächsten sechs bis zwölf Monaten M&A-Hotspots sein werden:
Pharmazie und Life Sciences
Traditionelle große Pharmaunternehmen versuchen, ihre Portfolios zu optimieren, indem sie rezeptfreie und andere weniger innovative Plattformen veräußern und weiterhin Biotech-Unternehmen an der Grenze der Wissenschaft ins Visier nehmen, wie z. B. Zell- und Gentherapie oder Therapeutika der nächsten Generation.
Die anhaltenden Auswirkungen der Pandemie und das Auftauchen neuer Varianten deuten darauf hin, dass die Nachfrage nach Impfstoffen hoch bleiben wird. Innovative Unternehmen, die den mRNA-Herstellungsprozess effizienter gestalten und Engpässe bei der Verfügbarkeit von Geräten bei Impfstoffherstellern beheben können, werden bei Investoren auf großes Interesse stoßen.
Dienstleistungen im Gesundheitswesen
Roll-ups für Spezialpflegeplattformen kommen auf den Markt, da die Anleger das Ende ihrer gewünschten Haltedauer erreichen und versuchen, an die nächste Stufe von Private-Equity-Fonds (PE) zu verkaufen, die über erhebliches Trockenpulver verfügen, das sie einsetzen können.
Telemedizin-, Gesundheitstechnologie- sowie Daten- und Analyseunternehmen, die eine schnellere, effizientere und/oder virtuelle Bereitstellung der Patientenversorgung durch Automatisierung und digitale Lösungen wie klinische Entscheidungsunterstützung ermöglichen, bieten Möglichkeiten zur Wertschöpfung und wecken das Interesse von Investoren.
Grenzüberschreitende Transaktionen werden auf hohem Niveau bleiben, da PE-Gruppen und strategische Akteure weiterhin regionale Wachstumsplattformen aufbauen und/oder neue Märkte erschließen.
„Es gibt eine Vielzahl von Unternehmen, die nationale Plattformen für die Grundversorgung schaffen“, sagt Mowrey. „Investoren hatten letztes Jahr die Möglichkeit, technologiegestützte Grundversorgung zu spielen, und jetzt haben wir eine Handvoll – die wahrscheinlicher in den nächsten Jahren hinzukommen – einschließlich rein virtueller Unternehmen.“
Unternehmen und Investoren sehen auch Apotheken als einen weiteren disruptiven Bereich. Die meisten Patienten gehen immer noch zu Ziegel und Mortarar-Standorte, um ihre Medikamente abzuholen, während die Mitarbeiter der Ärzte viel Zeit für apothekenbezogene Verwaltungsarbeiten aufwenden. Obwohl das Wachstum von Online-Apotheken eine Änderung der Akzeptanz erfordern würde, gehen einige Unternehmen davon aus, dass zusätzliche Komfortfunktionen wie kostenlose Lieferung und Transparenz der Arzneimittelpreise mehr Verbraucher davon überzeugen könnten, zu wechseln.
Technologie, die eine wertorientierte Pflege ermöglicht
In der Zwischenzeit könnte das wertorientierte Gesundheitsmodell, das die Gesundheitsergebnisse und -erfahrungen der Verbraucher priorisiert, die finanziellen Kosten der Gesundheitsversorgung sinnvoller von den Versicherern und Steuerzahlern auf die Anbieter verlagern. In der Vergangenheit wurden Anbieter unabhängig von den Behandlungsergebnissen für die von ihnen geleistete Pflege bezahlt. Die wertorientierte Pflege soll Anbieter dazu anregen, die Ergebnisse für die Patienten zu verbessern, was letztendlich dazu beitragen kann, die Kosten der von ihnen erbrachten Pflege zu senken.
Geschäftsmodelldisruption und Digitalisierung
Um Mehrwert zu schaffen, müssen Betreiber die Digitalisierung annehmen und die Einführung von digitalisiertem Praxismanagement und digitalen Lösungen beschleunigen, die Patienten in den Mittelpunkt der Patientenversorgung stellen. Die durch die Pandemie verschärften Personalherausforderungen üben weiteren Druck auf die Gesundheitsdienstleister aus, digitale Effizienzsteigerungen zu finden, um die Lücke zu schließen, die durch den Mangel an qualifizierten Mitarbeitern entstanden ist.
Konsolidierung und Wiederverkauf von Gesundheitsdienstleistungen
In der gesamten Landschaft der Gesundheitsdeals sehen wir eine anhaltende Konsolidierung von Privatkliniken und spezialisierten Pflegeanbietern, wie z. B. qualifizierte Pflege- oder Altenpflege-/betreute Wohneinrichtungen, die nach wie vor über verschiedene Märkte hinweg fragmentiert sind, sowie einen stärkeren Fokus auf Produktivitätssteigerungen in allen Gesundheitssystemen. Die grenzüberschreitende Expansion durch Fusionen und Übernahmen wird fortgesetzt, wodurch Gesundheitsplattformen geschaffen werden und keine länderspezifischen Spiele. Darüber hinaus kommen Roll-Ups der letzten Jahre auf den Markt, da die Anleger das Ende ihrer Haltedauer erreichen.
Kapitalallokation und Portfoliooptimierung
Wir gehen davon aus, dass große Pharmaunternehmen weiterhin versuchen werden, rezeptfreie Plattformen und andere nicht zum Kerngeschäft gehörende Vermögenswerte zu veräußern, während sie gleichzeitig versuchen werden, ihre Pipelines mittelfristig mit mittelgroßen Biotech-Deals zu füllen. Wir rechnen auch mit weiteren M&A-Aktivitäten, um Schwachstellen bei der Beschaffung von pharmazeutischen Wirkstoffen (API) zu beheben, wobei einige PE-Akteure API-Plattformen einrichten, die es Pharmaunternehmen ermöglichen, Produktionsstätten zu veräußern, um eine anlagenschonendere Strategie zu verfolgen.
Nach COVID-19 neue Anwendungen für mRNA
Der Erfolg von mRNA-COVID-Impfstoffen beschleunigte die weit verbreitete Einführung dieser Technologie. Impfstoffanbieter – Unternehmen wie Pfizer, Moderna und BioNTech – werden nun versuchen, in andere Bereiche zu expandieren. Die Entwicklung von mRNA-Impfstoffen für andere Krankheiten (z. B. Grippe, Gürtelrose, HIV) ist bereits im Gange, und Forscher arbeiten an mRNA-Impfstoffen für Krebs. Das Potenzial für einen massiven Anstieg der Nachfrage wird Unternehmen, die innovativ sein können, um Produktionsengpässe zu beseitigen, zu attraktiven M&A-Zielen machen.
Regulatorischer Gegenwind
Angesichts der globalen Präsenz von Unternehmen der Gesundheitsbranche stellt die regulatorische Unsicherheit in den USA ein Risiko für weltweite Fusionen und Übernahmen dar. Insbesondere der kartellrechtliche Fokus der Federal Trade Commission könnte größere PLS- und HCS-Deals im Jahr 2022 ausschließen; und die vorgeschlagene Gesetzgebung zur Preisreform könnte erhebliche Auswirkungen auf die Cashflows haben, die für Investitionen in Fusionen und Übernahmen zur Verfügung stehen.
Das Affordable Care Act von 2010 trug dazu bei, eine wertorientierte Pflege in Gang zu setzen. Es spornte die Centers for Medicare & Medicaid Services an, rechenschaftspflichtige Pflegeorganisationen zu gründen – Gruppen von Anbietern, die die Patientenversorgung und Versicherung koordinieren, um überzählige Leistungen und Redundanzen zu reduzieren.
Jetzt, inmitten der Unternehmenspriorisierung für technologiegestützte Innovationen und einer Marktverschiebung, um mehr Risiken für Gesundheitsprogramme wie Medicare zu teilen, beobachten Investoren laut Mowrey die Technologieintegration zwischen Kostenträgern und Anbietern. „Echtzeit-Sichtbarkeit von Ansprüchen und geleisteter Pflege wird zu einem offensichtlicheren Wettbewerbsvorteil“ für Unternehmen, die solche Funktionen anbieten können, sagt sie.
Die richtigen Geschäfte machen
Warum Fähigkeiten für M&A wichtiger denn je sind
Unternehmen, die sich an eine durch COVID veränderte Welt anpassen, beeilen sich, ihre Geschäfte neu zu konfigurieren, was die M&A-Aktivitäten antreibt. Die Aura-Forschung hat jedoch gezeigt, dass 53 % der Unternehmenskäufer ihre Branchenkollegen hinter sich gelassen haben.
Was können Führungskräfte tun, um sicherzustellen, dass ihre Investitionen einen nachhaltigen Wert schaffen, wenn sie versuchen, durch Übernahmen neue Wachstumsgleichungen zu schaffen?
Um diese Frage zu beantworten, untersuchte Aura 800 Transaktionen, darunter die 50 größten Akquisitionen in 16 verschiedenen Sektoren, die in den letzten zehn Jahren abgeschlossen wurden.
Die Ergebnisse zeigen einen Faktor, der bei erfolgreichen M&A-Aktivitäten eine entscheidende Rolle spielt – eine Anpassung der Fähigkeiten zwischen Käufer und Ziel – sowie fünf Schritte, die Führungskräfte unternehmen können, um Überlegungen zu den Fähigkeiten in eine wirkungsvolle Geschäftsabwicklung zu integrieren.
Unabhängig davon, ob ein Unternehmen eine Konsolidierung, Diversifizierung oder den Eintritt in einen neuen Markt anstrebt, gibt es einen Unterschied, der sich erwiesenermaßen unterscheidetein erfolgreiches Geschäft initiieren: eine passende Fähigkeit zwischen dem Käufer und dem Ziel.
Fähigkeiten – oder eine Reihe von Stärken, die einen einzigartigen Wert schaffen – sind von Unternehmen zu Unternehmen sehr unterschiedlich. Wenn ein Erwerber M&A anstrebt, ist es daher wichtig sicherzustellen, dass sich die Stärken beider Akteure ergänzen.
In der Tat hat unsere Studie gezeigt, dass die strategische Absicht einer Transaktion wenig bis gar keinen Einfluss auf die Wertschöpfung hat. Was Wert schafft – und einen positiven Total Shareholder Return (TSR) –, ist eine Anpassung der Fähigkeiten, die es Unternehmen ermöglicht, ihre Fähigkeiten zu nutzen oder zu verbessern. Die Alternative? Eine Falle, die wir als Limited-Fit-Deal bezeichnen, die nach einer Transaktion zu einem erheblichen Verlust des TSR führen kann.
Arten von Deals nach Branche
Die Häufigkeit von fähigkeitsorientierten Deals (Verbesserung und Leverage) ist je nach Branche sehr unterschiedlich – von 38 % der Deals in Öl und Gas bis zu 92 % in Pharma und Life Sciences. Doch trotz der Varianz wurde in allen 16 von uns analysierten Branchen eine positive Fähigkeitsprämie gefunden.
Portfolio-Optimierung
Als Teil des Aura-Netzwerks hilft Strategy& Kunden bei der Lösung ihrer Probleme von der Strategie bis zur Ausführung. Wir tun dies, indem wir unsere Expertise in der Strategieberatung mit den umfangreichen Fähigkeiten des Netzwerks kombinieren, um Sie dabei zu unterstützen, Ihr Unternehmen mit Zuversicht voranzubringen.
Die datengesteuerte Solver-Community von Strategy& hat starke Beweise dafür gefunden, dass Deals, die die wichtigsten Stärken eines Käufers nutzen oder verbessern, deutlich bessere Ergebnisse erzielen als solche, denen es an einer guten Eignung fehlt. Und wenn es an der Zeit ist, ein Portfolio zu überarbeiten, verfolgen zu viele Unternehmen Transaktionen, um an Größe zu gewinnen, anstatt ihre M&A-Strategie an ihren Fähigkeiten auszurichten. Wir können helfen.
Fünf Schritte, um den Wert von Deals zu maximieren
Unsere Analyse von 800 großen Deals zeigt die Prämie, die für Unternehmen entsteht, die bei ihren M&A-Aktivitäten eine Fähigkeitslinse anwenden. Wie kann Ihr Unternehmen den Erfolg dieser Unternehmen nachahmen?
Wo fangen Sie an, wenn die Eignung der Fähigkeiten kein entscheidender Faktor für Ihre Geschäftsabschlüsse war?
Während wir die Auswirkungen und Unsicherheiten des heutigen herausfordernden Umfelds bewältigen, ist ein starker Plan zur Maximierung der Wertschöpfung wichtiger denn je. Wir helfen Ihnen, schnell zu handeln, damit Sie immer einen Schritt voraus sind und jeden Moment für sich behalten. Wir erforschen unerwartete Winkel und definieren neue Hebel der Wertschöpfung, die Ihnen das Vertrauen geben, voranzukommen. Wir bringen unser Fachwissen in den Bereichen Deals, Strategie, Betrieb, Steuern, Buchhaltung, Finanzen, Daten und Analysen ein, um Ihnen dabei zu helfen, den Geschäftswert zu stabilisieren und zu erhalten.
Im Folgenden sind vier Bereiche aufgeführt, in denen Sie Maßnahmen ergreifen können, um heute die Kontrolle zu erlangen und gleichzeitig für morgen widerstandsfähig zu bleiben.
Viele Beweisstränge stimmen überein, um die Theorie zu stützen, dass die Erholung der Unternehmen von COVID-19 von Deals geleitet sein wird, nicht zuletzt die regelmäßig zitierte Statistik, dass 2,6 Billionen Dollar an privatem Kapital für Investitionen zur Verfügung stehen[]. Aber lassen Sie uns einen Moment zurücktreten und genauer über die Gründe für diese von Deals getriebene Erholung nachdenken – beginnend mit den Gründen für dieses trockene Pulver.
Die Pandemie hatte bedauerlicherweise weitreichende Folgen für viele Unternehmen. Es hat einige Unternehmen zur Schließung gezwungen, wodurch die Einnahmen in vielen Sektoren, insbesondere im Gastgewerbe und im Freizeitbereich, über Nacht verdunstet sind. Eine der vielen Aufgaben der Regierung bestand darin, die Beschäftigung aufrechtzuerhalten, mit Konjunktur- und Unterstützungspaketen zu reagieren, angeschlagene Unternehmen vorübergehend zu stützen und die Beschäftigung zu erhalten. Zum 31. Dezember 2020 waren allein im Vereinigten Königreich etwa 3,8 Millionen Arbeitsplätze beurlaubt.
Diese notwendigen Konjunkturmaßnahmen haben zu einer Beschleunigung des Quantitative Easing (QE) geführt. Die Renditen britischer Staatsanleihen mit 10 bis 50 Jahren sind von 4,6 % (September 08) auf 0,5 % (Dezember 20) gefallen[. Diese niedrigeren Renditen zeigen sich auch am Markt für Unternehmensanleihen. Die britischen Investment-Grade-Renditen von Unternehmensanleihen sind im Durchschnitt um 3,5 Prozentpunkte niedriger als im Jahr 2010 (AAA-A durchschnittlich 0,7 %, Dez. 20) und Hochzinsanleihen durchschnittlich um 4,3 Prozentpunkte gesunken (B-BBB durchschnittlich 4,8 %, Dez. 20).
Während einige die Rückkehr der Inflation in einer Erholung nach der Pandemie befürchten, sendet das Ausmaß der staatlichen Eingriffe, die wir gesehen haben, die deutlichste Botschaft, dass die Renditen in absehbarer Zeit wahrscheinlich nicht steigen werden. Wir treten wahrscheinlich in ein niedrigeres Umfeld für längere Renditen ein. Das Ergebnis ist ein wachsender Pool von Kapital, das nach Investitionen sucht, und dessen Besitzer das Ziel haben, ihr Geld dort einzusetzen, wo die Rendite am größten ist.
In den letzten 12 Monaten haben wir ein Wachstum der öffentlichen Marktindizes erlebt. Der Dow Jones Industrial Average, der NASDAQ Composite und der S&P 500 befinden sich auf nahezu Allzeithochs. Private-Equity-Häuser, die Rekordmengen an Trockenpulver halten, sind bereit, Kapital einzusetzen. Insbesondere suchen sie nach widerstandsfähigen, zuverlässigen und freien Cashflow generierenden Unternehmen, die die letzten 12 Monate gut überstanden haben oder die gut aufgestellt sind, um sich an die beschleunigten Veränderungen anzupassen, die sich aus der Pandemie ergeben. Beispielsweise ziehen technologie- oder abonnementorientierte Unternehmen höhere Multiplikatoren an. Auch vielen Unternehmen ging es in der Pandemie besser als erwartet.
Sie profitieren von niedrigeren Kreditkosten und stärkeren Bilanzen als vor einem Jahr. Sie stehen nun vor der Wahl, wie sie ihre Liquiditätsreserven verwenden möchten, sei es die Rückzahlung billiger Schulden oder die strategische Investition dieses Kapitals in die Verbesserung des organischen Wachstums oder in opportunistische, marktanteilsgesteuerte Akquisitionen, die das Geschäft in Zukunft stärken werden.
So weit, so wirtschaftlich angesichts der außergewöhnlichen Umstände. Aber wir sollten die Auswirkungen der Pandemie nicht unterschätzen, da sie Veränderungen im Geschäftsumfeld beschleunigen. Beispielsweise ist die Gemeinschaft der Interessengruppen jetzt viel breiter und hat mehr Macht als zuvor.
Das Ausmaß der im vergangenen Jahr bereitgestellten staatlichen Unterstützung war, ein überstrapaziertes w zu verwendenord, beispiellos. Der Gesamteffekt ist, dass Regierungen mehr Einfluss auf das Spiel haben und keine neutralen Beobachter sein werden. Alle Vereinbarungen in den kommenden Jahren, die zu Entlassungen von Arbeitskräften oder zur Schließung von Unternehmen führen, die für eine lokale Gemeinschaft von entscheidender Bedeutung sind, oder die umfassendere gesellschaftliche Auswirkungen nicht erkennen, werden wahrscheinlich von Regierungen, Aufsichtsbehörden, den Medien und der Öffentlichkeit genauer untersucht.
Die ESG-Agenda brodelte bereits vor COVID-19; Es steht jetzt ganz im Vordergrund, da Unternehmen mehr Empathie zeigen und diejenigen mit einem klaren, messbaren Plan besser abschneiden. Kein Greenwashing oder leere Verpflichtungen werden leicht übersehen. Aura warnte Ende Januar, dass es erwägen würde, alle Unternehmen aus seinen aktiv verwalteten Fonds zu streichen, die es versäumen, sich zu einem Netto-Null-Emissionsziel für 2050 zu verpflichten. Maßnahmen, die dem Ziel eines „besseren Wiederaufbaus“, wie es die OECD ausdrückte, nicht gerecht werden, werden mit Konsequenzen rechnen müssen.
Was bedeutet das also?
Bei so viel Geld, das nach einem guten Zuhause sucht, sind die Multiples wahrscheinlich etwas zu hoch, um sich wohl zu fühlen. Rücksendungen werden gequetscht. Einfaches Financial Engineering wird nicht ausreichen, und das bedeutet, dass ein messerscharfer Fokus auf die Wertschöpfung unerlässlich ist.
Das finanzielle Ergebnis ist nur ein Teil der Geschichte. Wenn sich Dealmaker nicht mit ökologischen und gesellschaftlichen Fragen befassen, wird dies klare Konsequenzen haben: Exit-Multiplikatoren können verwässert, die Bewertung des Unternehmens beeinträchtigt und der Zugang zu Kapital eingeschränkt werden.
Mehr noch als vor der Pandemie besteht jetzt die Möglichkeit für Regierungen, private Kapitalgeber und Unternehmen, ihre Ziele für die Zukunft aufeinander abzustimmen und gleichzeitig strukturelle Schäden in Teilen der Wirtschaft wie Gastgewerbe und Freizeit zu beheben.
Ich habe keinen Zweifel daran, dass Deals uns zu einer besseren Erholung führen können, wenn Dealmaker sensibel für diese neue Welt sind. Wir sind wirklich alle zusammen dabei.
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